2025商用车行业深度研究报告（回顾与研究框架、国内市场、出口市场等）
发布日期：2025-02-05 04:12 点击次数：99
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报告共计：35页
《重卡景气2025年有望拐点向上，重卡公司或迎戴维斯双击——商用车行业深度研究》由国海证券发布，深入剖析重卡行业发展态势。报告认为，当前重卡行业处于高质量发展新阶段前期与上行周期起点，2024 - 2026年复合增速约10%。
- 行业发展阶段与研究框架：回顾过去5年，行业历经诸多冲击后迎来新发展阶段。2009年以来，行业呈现成长与周期交替特征，已走出2021年下半年开始的下行周期。研究重卡行业需综合分析销量、库存、ASP和利润率，注重数据跟踪的可持续性，细分国内、出口市场及需求类型。
- 国内市场：公路货运需求韧性强，推动新增需求增长，2023年公路货运周转量同比增长6.9%。更新需求是国内重卡销量增长的关键，行业已低位运行3年半，中重卡实际保有量回归合理区间。按估算，国内重卡批发销量中枢为72 - 81万辆，加上出口，批发销量中枢保守估计为100 - 110万辆。规范化与高端化促使ASP和行业集中度提升，政策推动产品升级，中高端重卡需求增加。冬季过后，气柴比或重回基准线以下，天然气重卡2025年表现可期，其渗透率提升也将推高ASP。
展开剩余74%- 出口市场：2023年近30万辆或成为重卡出口增长起点。2024年前11个月，剔除俄罗斯市场，出口同比增长31.5%。出口产品结构中，物流车占主导，出口均价提升明显。主要出口目的地为亚非拉地区，多数市场需求稳定增长。预计2025年我国对俄罗斯出口重卡5 - 6万辆，虽有报废税政策影响，但中国重卡性价比高，仍具市场竞争力。出口产品ASP较高，有助于企业提升盈利。
- 重卡公司前景：目前重卡行业估值未充分反映行业复苏预期，随着景气度提升，估值有望回归。中国重汽、潍柴动力、中集车辆等公司在各自领域优势显著，有望受益于行业复苏，实现业绩增长 。
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报告共计： 35页
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